借助国际原油的连续上 涨以及石化企业出厂价格的不断上调，连塑一路上行，至8月中旬，主力1301合约一度触及10155元/吨的位置，但未能突破7月中旬创出的10300元 /吨的阶段性反弹高点，随后振荡走低。在原油高位受阻迹象显现、国内PE基本面偏空及技术面压制的情况下，后期连塑料下行风险将逐步增大。

　　原油高位受阻迹象显现

　　自6月底以来，国际原油价格大幅攀升，美国NYMEX原油最高涨幅超过20%，欧洲ICE原油涨幅 近30%，中东的紧张局势及对量化宽松政策的预期成为油价上行的主要推动力，加之夏季是原油消费的传统旺季，在这些因素的炒作下，全球投机资金重新介入原 油市场并不断推升油价。

　　然而，在地缘政治和宽松政策预期迟迟未能兑现的情况下，连续上涨的油价面临极大的回调压力，近期国 际油价高位受阻迹象开始显现。更为重要的是，从全球原油整体供需结构来看，目前的价格显然难以维系，随着9月份季节性消费旺季的结束，原油供应大于需求的 格局将重现。另外，由于美国大选的临近以及汽油价格的高企，近期美国政府动用原油战略储备打压油价的消息也充斥着整个市场。因此，在获利回吐的压力下，后 期国际油价高位下行的概率较大。

　　国内PE基本面偏空

　　8月份以来，国际油价的连续上涨给了国内石化企业提高出厂价的理由，并且在其自身库存偏低及季节性 检修的配合下，石化企业的强势报价也一度促使现货价格水涨船高。而随着现货价格的不断走高，下游采购的意愿也趋于谨慎。虽然目前正值北方的农膜消费旺季， 但国内外贸出口量的下降极大地制约了包装膜的需求，进而造成塑料整体下游消费量增速放缓。中国海关总署8月10日公布的数据显示，经季节性调整后，7月份 中国进出口、出口和进口总值的同比增速分别为1.4%、1.6%和1.2%，其中，7月出口增幅远低于6月的11.3%，外贸增速下滑态势严峻。

　　与需求增速放缓不同的是，国内PE的供应却稳步上行。尽管季节性的检修造成现货供应暂时短缺，但检 修过后供应将恢复常态。更为重要的是，目前中石油抚顺80万吨PE及中石油大庆55万吨的全密度装置已经开始试车，正常情况下，9月份将正式出料。除此之 外，中东进口货源将在9、10月份大量到港，这将会进一步加重国内PE供应的压力。

　　因此，在供需失衡的格局下，后期连塑将承压下行。

　　技术面压制

　　自6月初触底之后，连塑1301合约最高一度上冲至7月中旬的10300元/吨的阶段性反弹高点， 在高位受阻后，期价快速回落至9500元/吨，虽然后期振荡回升，但期价依然未能站稳10000元/吨的整数关口。从技术上看，两波行情反弹的高点在逐步 下降，预示着整体运行重心在下移。而从黄金分割理论来看，10060元/吨的底部反弹1/3处及10300元/吨的1/2处对期价构成明显的压力。因此， 技术面的压制也将对连塑构成利空影响。

　　综合以上分析，在原油高位下行、PE基本面走弱及技术面的打压下，后期连塑下行概率较大。