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塑料企业套保应注意的问题
发布时间:2013-05-24 浏览次数:3835次 【关闭

   随着塑料(10090,120.00,1.20%)期货市场的不断发展,市场参与主体也日益多样化。然而由于部分企业对套期保值认识不足以及风险意识薄弱,即使有成功的期货套保策略,结果却也不尽如人意,甚至影响到企业的正常经营活动。

  套保目的需明确

  传统套期保值的理论基础是“双向平衡对冲,静态套保”,其基本动机是希望在期货市场运用套保工具将 其在现货市场中的经营风险转移或规避掉。尽管传统套期保值理念在现实操作中有所弊端,但其很明确套期保值的目的。因此企业在套保前须树立正确的套保观念, 不仅要与投机划清界限,而且要区分套保与套利的区别。企业参与套保的目的可以概况为“两锁一降”,而套利则在于“利”,是对市场波动中利润机会的追逐。因 此两者的投资目的不同,操作方法自然也就不同。

  某一塑料加工企业为了规避原材料上涨的风险,从今年1月份开始进行套期保值,根据该企业一季度的生 产计划,通过建立虚拟库存,比较成功地完成了预定目标,但该套保策略应在3月份随现货原料入库结束时,出于对额外利润的追逐,企业未按时了结期货头寸,结 果违背了该套保的初衷,造成了不必要的亏损。

  所以企业在做套期保值交易时,必须明确套保是以规避市场风险为目的,而非获取额外利润。特别是在一个套保周期结束时,必须按照计划了解期货头寸,对其策略目的严格执行。

  风险意识待提高

  利用期货进行套保,从操作标的角度看,是将市场价格波动转变成基差波动。由于基差较市场价格波动稳定,降低了价格波动风险,但这并不等于企业可以完全规避风险。

  塑料套保从根本上是利用塑料期货对现货风险敞口的对冲,但我国目前塑料期权仍未上市,对于期货风险敞口仍无法较好的对冲,若处理不当,也有可能出现期现双亏的局面。

  从风险的角度来看,套期保值风险主要分为基差风险、逐日结算风险以及企业内部风险。对于基差风险, 企业可以尝试利用基差交易规避,具体操作为:现货买卖双方以某月期价为定价标准,再此基础上加上或者减去某一固定的基差,从而确定双方进行交易的现货价 格,然后企业通过期现套保以锁定基差。

  对于逐日结算风险与企业内部风险,企业则须建立严格的内部控制制度,一方面是建立套期保值的风险预警机制,另一方面则是完善相互制衡的监督管理机制,避免出现一人权利过大的情形。

  选择时机要准确

  塑料企业通常需要维持一个季度的现货流通量,因此一个完整的企业现货风险套保周期为3个月左右。而 期货市场一个中期回调阶段也要3个月的时间,加上期货市场的保证金杠杆特点,一个中短期的趋势波段也会成倍的放大。若企业不注重对市场大势、中势、短势的 判断和时机的把握,即便判断对了大势方向,也可能会因中短期波段的波动造成套保策略提前出局。因此,在时机选择上,我们不能像传统套保理念那样忽视甚至隔 绝市场局部形势的把握和技术形态的分析。

  笔者认为,“选择性套保”在这方面就是一个进步,它强调利用基差有利变化时机点的契机,作为套保介 入的时机原则。唯有在预期现货价格与指数期货价格之间将产生变化时,即在基差预期将产生变化的情况下,才会从事套期保值交易。所以企业在实施套期保值中也 可适当参考其操作策略。

  总的来看,塑料企业在进行套保时须明确目的,提高风险意识,然后再考虑时机的选择。此外我们希望我国金融市场能够逐步完善,为实体经济稳定运行更好地保驾护航。

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